全球金属市场在近期无疑正迎来一段高光岁月 ，而铝可能将成为下一个闪耀之星……
上周 ，国际现货黄金价格史上首度突破了每盎司4000美元大关，白银也创下了历史高位，铂金今年以来涨幅则已达80%左右。除贵金属外 ，铜等工业金属也表现强劲 ，LME期铜在上周一度触及了11000美元大关 。
然而，在这其中 ，尽管铝具有诸多实用特性 ，却长期被市场忽视——今年以来LME铝的涨幅仅有约8% 。
不过，这种局面也许即将改变！
铜价的大幅上涨(今年涨幅超20%) ，眼下有望扮演铝需求增长的一个关键因素。矿业巨头必和必拓表示 ，当铜铝价格比达到3.5至4倍时，铝材替代需求往往会显著提升。过去十年该比率平均值为3.5倍 。而当前 ，铜价已约为铝价的3.9倍 。
事实上 ，别看铝价涨幅相对滞后，但铝本身的应用 ，也涵盖着目前多个快速增长的行业。根据BloombergNEF的报告 ，铝与铜、锂和钢并列为向新能源转型所需的四大关键金属之一 。而在供给端，电力其实是铝生产中的关键投入元素，但在数字中心基建热潮的挤占下 ，电力本身如今已变得越来越稀缺 。
需求应用广泛
铝的导电性虽不及铜 ，但其轻质特性使其在电力系统和电动汽车领域，具有着重要的应用价值。
根据伍德麦肯兹的数据显示 ，在能源转型过程中 ，电动汽车已成为铝需求的主要增长点 。铝材适用于电动汽车，因其具有高强度重量比 ，可减轻车身重量从而延长续航里程 。据分析机构CRU集团报告 ，电动汽车平均比内燃机汽车多使用约150磅的铝。
而与此同时，铝在部分汽油车中同样扮演重要角色 。福特F-150皮卡作为美国最畅销车型 ，是汽车行业最大的铝材买家之一 。十余年前 ，福特便开始采用铝制车身以降低整车重量。近期，纽约一家铝轧制厂发生火灾 ，该厂供应全美汽车行业约40%的铝材 ，导致福特股价暴跌 。
伍德麦肯兹分析师Shashank Sriram指出，该事件折射出铝行业更深层的结构脆弱性 。他补充道，高能源成本导致美国冶炼业萎缩 ，轧制 、挤压及精加工环节也长期存在投资不足问题。
除了汽车行业外 ，铝还是太阳能领域仅次于钢的第二大金属原材料。商品咨询公司SFA指出，铝因成本更低 、重量更轻且导电性良好 ，正逐步替代铜材用于电力传输线路 。
随AI热潮兴起的数据中心领域 ，对铝的需求也在增长，其散热器、冷却系统及主体结构均采用铝材制造 。
供应面临瓶颈
然而 ，尽管铝需求正在激增 ，但电力供应却可能限制全球铝产量增长。
铝土矿是铝的主要来源，本身储量丰富 ，蕴藏于地壳中 ，但将其转化为铝需要耗费大量电力 。矿石精炼后的中间产品——氧化铝——必须在冶炼厂进行电解，以打破铝与氧之间的强键合 。据美国铝业协会称 ，一座新建的铝冶炼厂每年的耗电量 ，与美国城市波士顿或田纳西州纳什维尔的用电量相当。
2017年，我国明确了电解铝行业产能总量控制的政策，确定4500万吨为国内电解铝合规产能的“天花板 ” 。而近年来 ，随着中国铝产能逼近政府设定的4500万吨年限额 ，业内预计铝市也将逐渐由供过于求转向供不应求 。
花旗金属策略师姚文宇(Wenyu Yao)表示，作为全球最大铝供应国 ，中国不太可能取消铝产量上限。她指出主要有两个原因：首先为中国正严格限制碳排放；其次中国正优先发展人工智能等高附加值产业——这些产业本身就是电力大户 。
在印尼等其他潜在铝生产国 ，电力同样正构成制约因素 。姚文宇指出，新建电解铝厂需配套新建燃煤电厂 ，而西方银行对此类项目的融资意愿不强。
美国自身的人工智能发展需求 ，也使得美国国内电解铝厂难以重现昔日辉煌 。运营着美国现存四座电解铝厂中两座的美国铝业公司在9月的一场行业会议上表示，其目前必须与亚马逊、微软等科技公司争夺电力合同 。而科技巨头愿意为电力支付每兆瓦时100美元以上的天价。
美国铝业公司首席财务官Molly Beerman在会议上表示 ，要使铝冶炼厂实现经济效益 ，电价需维持在每兆瓦时30美元左右。
目前，废铝回收虽能缓解部分压力 ，但远不足以支撑行业 。伍德麦肯兹分析师帕特尔指出 ，在多数应用场景中，废铝必须与原铝混合使用才能达到质量标准，否则杂质会降低电力传输效率 。
可以说 ，无论是需求端还是供应端 ，铝这一无处不在却又不可或缺的金属，正面临着愈发紧张的局面。这也令不少业内人士预计 ，在新一轮大宗商品牛市周期中 ，铝或将成为下一个炙手可热的原材料 。
花旗分析师预计，全球原铝过剩量将在2026年前快速下降 ，并于2027年出现约140万吨缺口 ，约占原铝消费量的2% 。伍德麦肯兹高级研究经理Uday Patel表示，该公司预计铝短缺将从2028年开始 ，并持续约五年。
（文章来源：财联社）
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